Na terça-feira (29), a gestora de criptoativos Grayscale obteve uma grande vitória contra a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a SEC. Conforme noticiou o CriptoFácil, um tribunal dos EUA disse que a SEC deveria revisar o pedido para conversão do fundo Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um ETF spot de Bitcoin (BTC).
A decisão marcou um forte movimento de alta no preço do BTC, já que o GBTC pode virar um ETF a qualquer momento. No entanto, as cotas do fundo da Grayscale também dispararam, atingindo sua maior valorização diária desde julho de 2021.
O preço das cotas do GBTC subiu 17%, fechando o pregão de terça-feira (29) valendo US$ 20,56. Com isso, as ações do fundo reduziram o seu desconto em relação ao preço do BTC.
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GBTC da Grayscale dispara com possibilidade de ETF
Para dar lastro ao seu fundo, a Grayscale compra BTC físico e o mantém sob custódia. No entanto, a gestora também faz com que a cota do fundo opere com um desconto em relação ao preço do BTC propriamente dito. E esse desconto aumentou à medida que riscos com a gestora aumentaram, chegando a 50%.
Mas com a alta do dia anterior, o GBTC reduziu seu desconto sobre o valor das participações simbólicas subjacentes do fundo para cerca de 18%. Esta é uma melhoria significativa em relação ao desconto de quase 50% observado em dezembro.
O GBTC opera atualmente como uma estrutura fechada, ou seja, não é um fundo que tem suas cotas negociadas na bolsa. Por isso ele não tem liquidez ampla, como outros fundos e o próprio BTC. Dessa forma, o fundo é suscetível a discrepâncias significativas em seu valor patrimonial líquido (NAV, na sigla em inglês).
A transição para um ETF permitiria a criação e o resgate de ações para se alinharem com o NAV, levando a uma maior especulação sobre uma redução no desconto. De fato, o aumento da liquidez como um ETF pode até eliminar boa parte desse desconto no futuro.
Por outro lado, o volume de negociações do GBTC também cresceu, atingindo o seu nível mais alto em mais de um ano. Conforme dados da Bloomberg, o fundo registrou mais de 19 milhões de cotas negociadas.
Entre os principais acionistas do fundo estão o Digital Currency Group (DCG), a empresa controladora da Grayscale Investments LLC, a Horizon Kinetics LLC, vários fundos do Morgan Stanley e o ETF ARK Next Generation Internet. No entanto, o DCG esteve envolvido com suspeitas de falta de liquidez e insolvência.
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É cedo para os investidores do GBTC festejarem?
A vitória da Grayscale é certamente um marco importante para o mercado, mas alguns analistas acreditam que a SEC ainda pode impedir que a Grayscale converta o GBTC em um ETF de BTC. Um primeiro passo pode ser recorrer da decisão, já que ainda cabe recurso.
Em uma nota aos investidores, o Bespoke Investment Group escreveu: “embora a oscilação para cima devido ao forte volume tenha sido impressionante e as notícias de hoje forneçam alguma esperança para as criptomoedas na frente regulatória, um dia não cria uma tendência”.
O tribunal rejeitou os argumentos da SEC para negar a aprovação de ETFs de Bitcoin à vista. Mas os analistas temem que o regulador de valores mobiliários pode se dirigir contra os custodiantes de criptomoedas, apontando falta de medidas de segurança nessas plataformas.