O melhor investimento do ano não são as ações da Nvidia, que subiram 198% em 2023. Tampouco o Bitcoin (BTC), que nesta semana atingiu 100% de valorização no ano ao voltar ao patamar dos US$ 34.000. Esse posto pertence ao Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), fundo de investimento em Bitcoin da Grayscale Investment.
De acordo com os gráficos, quem adquiriu cotas do GBTC no início de janeiro viu seu investimento valorizar 220%. Hoje, cada cota do GBTC vale cerca de US$ 26, de acordo com a plataforma de gráficos TradingView.
Enquanto isso, o índice de ações do S&P 500 registrou um ganho de parcos 9%, pouco acima da inflação dos Estados Unidos. O Bitcoin (BTC) dobrou de valor, enquanto os instrumentos tradicionais de renda fixa enfrentam queda esse ano.
GBTC da Grayscale
O desempenho superior do GBTC ocorre em meio a esperanças de que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) dê luz verde à conversão do fundo em um ETF. Atualmente, o GBTC é um fundo restrito, ou seja, apenas grandes investidores podem comprar suas cotas.
Mas caso vire um ETF, qualquer investidor poderá adquirir suas cotas na bolsa, abrindo o fundo ao mercado. Além disso, a liquidez do GBTC tende a crescer à medida que a demanda pelas cotas aumentar. Como resultado, o desconto da cota do GBTC em relação ao valor patrimonial do fundo (NAV) tende a cair.
E isso já está acontecendo. No início do ano, o desconto do valor da cota do GBTC em relação ao NAV era de 46%. Ou seja, estava quase 50% mais barato adquirir a cota do fundo do que os seus BTC. No entanto, a expectativa com a transformação em ETF fez o desconto cair para apenas 13%.
Os traders começaram a adquirir cotas do GBTC ao mesmo tempo que se protegiam do risco de queda ao vender Bitcoin no mercado à vista/futuros. Assim que a conversão for aprovada, os formadores de mercado devolverão o preço ao NAV.
“GBTC da Grayscale é o presente que continua sendo oferecido. Parabéns àqueles (muitos nesta lista) que acertaram em cheio no estreitamento do spread jogando contra os futuros”, disse Ilan Solot, codiretor de ativos digitais da Marex Solutions.
Trava de preço
No entanto, a estratégia dupla que visa lucrar com a redução do desconto do GBTC pode ter limitado os ganhos do Bitcoin no início deste ano.
Com o desconto diminuindo rapidamente em meio ao aumento das perspectivas de a SEC aprovar a conversão para um ETF, os traders podem reverter a estratégia. Isso pode reforçar as pressões de alta em torno da criptomoeda.
“Como a aprovação da conversão do GBTC em um ETF parece cada vez mais provável, os investidores sabem que os formadores de mercado trarão o preço de volta ao NAV. À medida que este instrumento se normaliza de volta ao valor do NAV para os investidores, parece provável que a pressão no BTC irá diminuir e apoiar a pressão ascendente sobre o preço à vista do BTC”, disse Alexander S. Blume, sócio-gerente da Two Prime Digital Assets.
O Bitcoin valorizou 28% em menos de duas semanas e seu preço se aproxima dos US$ 35.000, principalmente devido a rumores da aprovação de um ETF. Nesta semana, a gestora BlackRock deu os primeiros passos para seu ETF, incluindo a definição do suposto ticker de negociação do produto – IBTC. As expectativas são de que a SEC aprove vários ETFs à vista no início do próximo ano.